माइकल बरी ट्रैश इंडेक्स फंड्स – क्या हम खराब हैं?


एक सामान्य नियम के रूप में, श्री मनी मूंछें दैनिक समाचार पढ़ने से बचती हैं और शेयर बाजार के उतार-चढ़ाव को नजरअंदाज करती हैं। और वह आपको वही काम करने की सलाह देता है।

अपने समय को बर्बाद करने के नकारात्मक कारक, अपनी कीमती दिमागी ताकत को कम करना, और अपने नियंत्रण से बाहर की चीजों के बारे में चिंता करके अनुचित तनाव पैदा करना जो आपको किसी भी मामूली फायदे से दूर कर सकते हैं जो आपको समाचारों के छोटे टुकड़े से मिल सकते हैं जो वास्तव में आपके लिए उपयोगी और प्रासंगिक हैं दैनिक जीवन।

लेकिन बहुत ही कम मौकों पर, समाचार स्फ़िंचर के माध्यम से कुछ इस तरह से निचोड़ा जाएगा कि यह संबोधित करने योग्य है, और पिछले हफ्ते मैंने उनमें से एक को सीखा। मूल विचार यह था:

छवि स्रोत: ब्लूमबर्ग
यदि आप एक वित्त निरर्थक नहीं हैं, तो वाक्यांश "लाइक सबप्राइम सीडीओ", का अर्थ है "वास्तव में बुरा"।

माइकल बैरी, जो मेरी राय में एक अपेक्षाकृत शानदार और प्रसिद्ध वित्तीय व्यक्ति हैं, ने अपनी चिंताओं को व्यक्त किया कि हम निष्क्रिय रूप से प्रबंधित इंडेक्स फंड में अपने पैसे का बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करके एक बड़ा बुलबुला पैदा कर सकते हैं।

और क्योंकि मैं आपको शुरुआत से ही बता रहा हूं कि इंडेक्स फंड निवेश का सबसे अच्छा तरीका है, मेरे ईमेल इनबॉक्स और ट्विटर फीड ने ब्लूमबर्ग पर उनके साक्षात्कार के लिए संबंधित प्रश्नों और लिंक के साथ भरना शुरू कर दिया, यह पूछने पर कि क्या हमें इसे गंभीरता से लेना चाहिए।

तो क्या यह बड़ी बात है? क्या हमें चिंतित होना चाहिए?

त्वरित उत्तर है नहीं। और हम नीचे दिए गए पूर्ण विवरण में शामिल हो जाएंगे, लेकिन सबसे पहले सामान्य रूप से इंडेक्स फ़ंड की त्वरित समीक्षा करें।

क्यों सूचकांक फंड महान हैं

इंडेक्स फंड निवेश दोनों सबसे सरल है तथा अपने पैसे का निवेश करने का उच्चतम प्रदर्शन तरीका। यह किसी भी दलाली खाते के रूप में सरल है और VTI नामक मोहरा एक्सचेंज ट्रेडेड फंड खरीदने, या एक बेहतरी खाता प्राप्त करने और आपके आवंटन को कम से कम 90% शेयरों में सेट करने के लिए।

यह अंतिम जीत / जीत है क्योंकि आप इसे सेट करते हैं और इसे भूल जाते हैं। इसके पीछे दोनों गणित, और पिछले 40 वर्षों के ऐतिहासिक प्रदर्शन (इंडेक्स फंड के आविष्कार के बाद) ने इसे साबित किया है।

हां, सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों के एक छोटे प्रतिशत ने बाजार को हरा दिया है, और एक बड़े प्रतिशत ने बाजार को पीछे छोड़ दिया है। लेकिन यह ओवर और अंडरपरफॉर्मेंस खुद को बेतरतीब बनाता है, और आज के विजेता अक्सर कल के हारने वाले बन जाते हैं।

सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड का एक कटोरा। क्या आप विजेता चुन सकते हैं?

और यहाँ असली समस्या है: आप पहले से अनुमान नहीं लगा सकते हैं कि आप इनमें से किस घोड़े पर दांव लगा रहे हैं। इसलिए आपका सबसे अच्छा दांव सीधे पैक के बीच में सवारी करना है, जबकि विशेषाधिकार के लिए आपके द्वारा भुगतान की जाने वाली फीस को कम करना।

लेकिन अचानक, माइकल बेरी का कहना है कि हम उस बिंदु पर पहुंच रहे हैं जहां यह मॉडल जल्द ही काम करना बंद कर सकता है। तो कौन सही है? मिस्टर मनी मूंछें या माइकल बेरी? क्या मैं भोलेपन से आपको गुमराह कर रहा हूं?

और अपनी किताब द सिंपल पाथ टू वेल्थ में जिम कोलिन्स के आश्वस्त शब्दों के बारे में क्या कहना है या उन्होंने निर्देशित स्टॉक मार्केट मेडिटेशन को यू ट्यूब पर रखा है? क्या जिम एक वित्तीय विशेषज्ञ से इन नई टिप्पणियों के प्रकाश में भी भरा हुआ है?

अब, हम पहले से ही यहां पतली बर्फ पर फैल रहे हैं, क्योंकि इसी तरह का सामान खबरों में है हर एक दिन, और यह सबसे कबाड़ है। वित्तीय, विशेषज्ञ ’एक दर्जन से अधिक हैं, और सिर्फ इसलिए कि किसी को एक बार कुछ सही मिला (इस मामले में 2008 के वित्तीय मंदी की भविष्यवाणी करते हुए), इसका मतलब यह नहीं है कि वे भविष्य में सही होंगे।

क्योंकि वित्तीय समाचार उद्योग मुनाफे से संचालित होता है, जो क्लिक और ट्रैफ़िक से आते हैं, उनका काम है कि आप जितना संभव हो सके, उतने परेशान और विचलित हो जाएं और आप अपने रास्ते को उनके चारा के माध्यम से क्लिक करेंगे। उदाहरण के लिए, उस एकल बेरी साक्षात्कार के संदर्भ में, मैंने "ब्रेकिंग न्यूज" के निम्नलिखित बिट्स को देखा:

बड़ा फायदा! (कभी भी यह मत सोचिए कि व्यर्थ के उतार-चढ़ाव से अलग, बाजार जनवरी 2018 से पिछले उन्नीस महीनों में बिल्कुल कहीं नहीं गया है)
छह प्रतिशत नीचे! (उफ़ यह तब तक वापस आ गया था जब तक मैंने जाँच की थी)
ट्रिपल अंक! (ओह, रुको, यह एक प्रतिशत से भी कम है क्योंकि सूचकांक लगभग 27,000 है)
अस्थिरता! प्रभाव! (ओह रुको, यह सब सिर्फ यादृच्छिक उतार-चढ़ाव है जो यह हमेशा करता है और इसका मतलब है कि एक निवेशक के रूप में आपके लिए बिल्कुल कुछ नहीं है)

इन चीजों में से कोई भी कम से कम कुछ नया नहीं है, और उन्हें एक फुटनोट में भी उल्लेख नहीं किया जाना चाहिए, अकेले "ब्रेकिंग न्यूज" लेबल।

तो, शेयर बाजार की रिपोर्टिंग मूर्खतापूर्ण है, और कयामत की भविष्यवाणियों को और भी अधिक संदेहपूर्वक देखा जाना चाहिए। क्योंकि हमारी आर्थिक प्रणाली की प्रकृति यह विश्वास दिलाती है कि वित्तीय कयामत की लगभग 100% भविष्यवाणियां हमेशा गलत होंगी, क्योंकि हम वास्तव में सभी बर्बाद नहीं हुए हैं – भविष्य बहुत उज्ज्वल है।

हालाँकि, मैंने मिस्टर बर्री के लेखन को बहुत पढ़ा है और उनके विश्लेषण के लिए पीटर शिफ या दिमित्री ओर्लोव जैसे स्थायी डरने वालों की तुलना में अधिक सम्मान है। इसलिए मैं उनके विचारों पर ध्यान देता हूं, तब भी जब वे मेरे पसंदीदा स्थायी यथार्थवादी-आशावादी वॉरेन बफेट और बिल गेट्स से अलग होते हैं।

तो उनके तर्क का सारांश यह है:

  1. निष्क्रिय निवेश व्यक्तिगत शेयरों की कीमतों को विकृत करने के लिए जाता है, क्योंकि हम प्रत्येक कंपनी के मूल्य पर विचार किए बिना एक निश्चित अनुपात में सब कुछ खरीदते हैं
  2. "निकास द्वार" छोटा है – काफी छोटी कंपनियों में बहुत पैसा लगाया जाता है जिनके शेयरों का अक्सर कारोबार नहीं होता है। इसलिए यदि हम सभी एक साथ बेचने की कोशिश करते हैं, तो हमारे पास बहुत अधिक विक्रेता और बहुत कम खरीदार हैं। इससे इन छोटी कंपनियों के शेयर की कीमतों में बड़े पैमाने पर दुर्घटना हो सकती है।
  3. इंडेक्स फंड्स के हुड के नीचे कुछ जटिल बिट्स हैं – विकल्प और डेरिवेटिव जैसी चीजें जो तनाव के तहत टूट सकती हैं और धन हानि या अधिक अस्थिरता का कारण बन सकती हैं।

अब इस बिंदु पर, स्टॉक व्यापारी और सक्रिय फंड मैनेजर शायद हमें खुश और खुश कर रहे हैं:

"वाह! आप सभी से कहा – आप जहां हैं वहां वापस आ जाइए।

हम अपनी बहुत अधिक फीस के लायक हैं क्योंकि हम बाजार को हराने वाले हैं! इस चेरी से चुने गए आंकड़ों को मौजूदा दस साल के बुल मार्केट से देखिए! "

लेकिन एक लड़ाई को चुनने के बजाय, इन बिंदुओं को एक-एक करके संबोधित करें:

  1. हाँ, लेकिन सक्रिय व्यापारियों ने निष्क्रिय निवेश के खिलाफ यह तर्क दिया है। सिद्धांत सही है, लेकिन व्यवहार में यह केवल एक समस्या होगी बहुत अधिक हममें से कुछ निष्क्रिय हो गए और कोई सक्रिय व्यापारी नहीं बचा। इस प्रकार असली सवाल यह है कि क्या हम इस टिपिंग बिंदु के करीब हैं? और आसान जवाब "करीब भी नहीं है"। सूचकांक में वैश्विक शेयरों का लगभग 18 प्रतिशत हिस्सा है, और अमेरिका में 45 प्रतिशत है। और सक्रिय ट्रेडिंग अभी भी इंडेक्स फंड को 22 से 1 तक ट्रेड करता है।
  2. एक छोटा निकास द्वार केवल तभी मायने रखता है जब हर कोई एक बार बाहर निकलने के लिए दौड़ रहा हो। और फिर भी, इंडेक्स फंड के रूप में निवेशकों (सक्रिय स्टॉक के विपरीत व्यापारियों), हम ऐसा नहीं करते हैं। और यहां तक ​​कि एक बड़ी बिक्री में तरलता की समस्याओं की स्थिति में, केवल नकारात्मक पक्ष कुछ बड़े अस्थायी मूल्य स्विंग होंगे। हम उन लोगों की परवाह नहीं करते हैं।
  3. इस प्रश्न का बेहतर उत्तर देने के लिए, मैंने मशीन के अंदर कुछ लोगों का साक्षात्कार किया – बेहतरी की निवेश टीम और उनके निदेशक डैन एगन। उनके विचारों का सारांश – यह वास्तव में "सिंथेटिक" या लीवरेज्ड इंडेक्स फंडों के लिए एक समस्या है, न कि हम जिन सच्चे फंडों में निवेश करते हैं, अधिकांश भाग के लिए, इंडेक्स फंड्स में जो आप और मैं उपयोग करते हैं, हमारे पैसे बस असली शेयर खरीदते हैं व्यवसायों की।

बिंदु # 1 ऊपर एक जवाब का थोड़ा और हकदार है। क्योंकि यहाँ असली सवाल यह है कि "कितने सक्रिय निवेशक एक बाजार को संतुलित करने के लिए इसे लेते हैं?" और जीवन में सब कुछ पसंद करते हैं, यह एक काला-सफेद सवाल नहीं है। इसके बजाय हम इसे स्पेक्ट्रम पर होने के रूप में देख सकते हैं। संदर्भ के लिए, यह वह जगह है जहाँ अब हम हैं:

MMM और जिम कॉलिंस के बाद इंडेक्स फंड निवेश में भारी वृद्धि की वकालत करने लगे 🙂
छवि स्रोत – मॉर्निंगस्टार / सीएनबीसी

एक विशुद्ध रूप से सक्रिय बाजार

अगर हर एक सक्रिय निवेशक या सट्टाबाजार था, आपके पास सिर्फ भड़काऊ बुलबुल का समुद्र होगा। आज भी, लोग बिना किसी कारण के आगे और पीछे व्यापार कर रहे हैं, जो कि वे सोचते हैं कि कीमत क्या होगी बाद में आज दोपहर। इससे भी बदतर, आपके पास "तकनीकी" व्यापारी हैं, जो स्टॉक के तत्काल भविष्य पर बुनियादी बातों के आधार पर नहीं, बल्कि हाल के दिनों में स्टॉक की कीमत पर किए गए गणितीय पैटर्न के अस्पष्ट (और बेकार साबित होते हैं) पर दांव लगाते हैं। मैं यहां पर दिन के व्यापारियों के साथ विचारशील मूल्य-आधारित निवेशकों को गलत तरीके से लुभा सकता हूं, लेकिन स्टॉक मूल्य की भविष्यवाणी एक फिसलन ढलान है और आज के एक्सचेंजों पर अधिकांश ट्रेडिंग वॉल्यूम बहुत फिसलन है। और मुझे "उच्च आवृत्ति व्यापार" और 2010 के "फ्लैश क्रैश" की बकवास पर भी शुरू नहीं करें। अत्यधिक सक्रिय व्यापार की कोई कमी नहीं है।

अगर हर कोई निष्क्रिय था

इसके दूसरे छोर पर एक "ऑल इंडेक्स फंड" दुनिया होगी, जहां विशाल जॉम्बी जैसे इंडेक्स फंड सभी कंपनियों को उनके वर्तमान बाजार मूल्य के अनुपात में खरीदेंगे, भले ही उन कंपनियों ने पैसा बनाना बंद कर दिया हो या वे कगार पर हों। दिवालियापन का।

कोई भी नहीं होगा देख कमाई पर, इसलिए शेयर की कीमतें कभी नहीं गिरती हैं, तब भी जब अंतर्निहित कंपनियां विलुप्त हो जाती हैं। और उस के फ्लिप पक्ष पर, जो कंपनियां अधिक लाभदायक बन गईं, उन्हें उच्च शेयर कीमतों के साथ कभी भी पुरस्कृत नहीं किया जाएगा।

इस मामले में, एक विशाल बाजार अवसर खुल जाएगा। Apple के शेयर अभी भी उनके 1980 के आईपीओ मूल्य 39 सेंट प्रति शेयर (स्प्लिट्स के लिए लेखांकन के बाद) होंगे, और प्रत्येक शेयर $ 3.08 के वार्षिक लाभांश का भुगतान करेगा, जो एक प्राप्त करने जैसा है 792% वार्षिक ब्याज दर आपके निवेश पर व्यक्तिगत निवेशक (यहां तक ​​कि!) बाजार में वापस आ जाएंगे और जब तक शेयर की कीमत एक स्तर तक नहीं बढ़ेगी और आपूर्ति संतुलित रहेगी, तब तक वे एप्पल शेयरों में बाढ़ आएंगे और खरीदेंगे। और आज, यह कीमत प्रति शेयर लगभग 216 डॉलर है।

इन छोटे अवसरों को खोजने और उनका फायदा उठाने के लिए बहुत सारे लोग हैं। मुखर टेक निवेशक और भविष्यवादी कैथरीन वुड जैसे लोग आधिकारिक रूप से उनके बारे में बोलते हैं – लेकिन केवल समय ही बताएगा कि उनका 2.3 बिलियन डॉलर का ARK पूंजी कोष लंबे समय में बाजार से बेहतर प्रदर्शन कैसे साबित करता है।

और यह प्रश्न # 1 का वास्तविक उत्तर है: यदि सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड पूरे उद्योग में औसतन इंडेक्स फ़ंड को लगातार बेहतर प्रदर्शन करना शुरू करते हैं, तो हम "पीक इंडेक्सिंग" के बिंदु पर पहुंच गए हैं, और आपको एक अच्छा कम-शुल्क सक्रिय फंड में स्विच करना चाहिए।

यह होने से बहुत दूर है, लेकिन मैं आपको बता दूंगा कि क्या यह कभी होता है।

और हर सफल आला-खोजक के लिए, एक सौ wannabe खिलाड़ी हैं, जो buzzwords और भविष्यवाणियों की व्याख्या करते हैं, जब वे सही होते हैं तो कभी-कभी जोर से मिल जाते हैं लेकिन गलत साबित होने पर रडार से रहस्यमय तरीके से चले जाते हैं। यह उत्तरजीविता पूर्वाग्रह यह सुनिश्चित करता है कि यदि हम समाचार पढ़ते हैं, तो हमें गलत धारणा मिलती है कि अधिकांश स्टॉक भविष्यवाणियों को पता है कि वे किस बारे में बात कर रहे हैं। वे नहीं करते।

तो वास्तव में, यह सब वास्तव में वहाँ है चाहिए शेयर निवेश करने के लिए। समर्पित विशेषज्ञों का एक छोटा समूह सर्वोत्तम मूल्यों की तलाश करता है, और एक बड़े पर्याप्त बाजार में इंडेक्स फंड मनी की एक बड़ी राशि को टैग कर सकता है।

कभी नहीं स्टॉक क्या वास्तव में निवेश भूल जाओ है

किसी कंपनी के एक शेयर का मूल्य उसके भविष्य के सभी जीवनकाल के "शुद्ध वर्तमान मूल्य" के बराबर होता है जो आपको शेयरधारक को देय होता है। उच्चतर अपेक्षित लाभ का अर्थ है उच्चतर लाभांश लाभांश और इस प्रकार उच्च स्टॉक मूल्य। कम मुनाफे का मतलब है कम कीमतें। और एक कंपनी जो कभी भी अपने जीवनकाल में लाभ नहीं कमाती है, उसे स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध नहीं किया जाना चाहिए।

कम अपेक्षित ब्याज दरों का मतलब यह भी है कि भविष्य के लाभांश भुगतान आज के डॉलर में अधिक हैं, जिसका मतलब है कि आज के स्टॉक अधिक हैं। यही कारण है कि ब्याज दर में गिरावट अक्सर सभी शेयर कीमतों में एक साथ वृद्धि को ट्रिगर करती है।

कुछ कंपनियां वर्तमान में लाभांश का भुगतान नहीं करती हैं, लेकिन यह केवल इसलिए है क्योंकि हम शेयरधारकों ने प्रबंधन को अस्थायी रूप से मुनाफे में वृद्धि करने की अनुमति दी है – बड़े भविष्य के लाभांश की उम्मीद में।

अगर हम पहले से (सैद्धांतिक रूप से) जानते थे कि एक कंपनी होगी कभी नहीँ शेयरधारकों को अपनी भविष्य की कमाई का कोई भी भुगतान करें, उन शेयरों का मूल्य होना चाहिए शून्य। एक कंपनी जो शेयरधारकों को कभी भी पैदा नहीं करती है और रिटर्न नहीं देती है, वह वित्तीय दृष्टिकोण से बेकार है – जब तक कि आप किसी को शुद्ध सट्टे पर शुद्ध रूप से कागज के अपने बेकार-बेकार पर्चियों को खरीदने के लिए नहीं ला सकते, भविष्य में किसी को अधिक कीमत पर बेचने की उम्मीद में। – सोने और बिटकॉइन की तरह। इस प्रकार की अटकलें एक कम से कम शून्य-राशि का खेल है, समग्र मानव समृद्धि पर एक कर, यही कारण है कि आपको इस पर अपना समय बर्बाद नहीं करना चाहिए।

तो शेयर बाजार वास्तव में कमाई और लाभांश के मूल सिद्धांतों पर बनाया गया है। समाचार स्निपेट और साउंडबाइट और तीव्र व्यापार पर नहीं। और चूंकि सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियां सैकड़ों कर्मचारियों और हजारों ग्राहकों के साथ बड़ी, धीमी संस्थाएं हैं, इसलिए उनके भाग्य बस बहुत जल्दी नहीं बदलते हैं। "विश्लेषकों" जो किसी भी निश्चितता के साथ इन भविष्य की कमाई की भविष्यवाणी करने की कोशिश करते हैं, शायद ही कभी एक सिक्का टॉस से बेहतर प्रदर्शन करते हैं।

तो वी कैन ऑल जस्ट स्टे द कोर्स एंड रिलेक्स

वित्तीय मीडिया में अन्य बिट्स की तरह ही, आपको कोई कार्रवाई करने की आवश्यकता नहीं है। निवेश करते रहें और कोर्स को पूरा करें। यदि आप इच्छुक हैं, तो लाभदायक रियल एस्टेट निवेश पर एक पक्ष के रूप में अध्ययन करें, और यदि आप लंबे समय में थोड़े कम रिटर्न के बदले सुरक्षा मार्जिन चाहते हैं, तो अपने बंधक का भुगतान करने पर विचार करें क्योंकि आप जल्दी सेवानिवृत्ति के करीब पहुंचते हैं।

एक बार जब आप आते हैं, तो आप शायद पाएंगे कि पैसा और निवेश आपके दिमाग की आखिरी चीज है। आखिरकार, यह वित्तीय स्वतंत्रता क्या है – पैसे की चिंता करने की आवश्यकता से मुक्त हो जाना।

यह एक अच्छी जगह है, और जब आप यहां पहुंचेंगे तो मैं आपको देखूंगा!