श्री ट्रम्प, यह फेड अधिकारी नहीं हैं जो 'बोनहेड' हैं



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गेटी

मुझे यह अवास्तविक लगता है कि किसी को अमेरिका के राष्ट्रपति को यह बताना होगा कि अमेरिका के केंद्रीय बैंक, फेडरल रिजर्व बैंक के मेहनती, समर्पित और स्मार्ट अधिकारी अस्थि-पंजर नहीं हैं। फिर भी, यह वर्तमान दुखद और विचलित करने वाली स्थिति है जिससे हम नीचे उतरे हैं। क्योंकि सभी मनुष्यों के पक्षपात हैं, मेरा मानना ​​है कि यह महत्वपूर्ण है कि मैं इस बात का खुलासा करता हूं कि मैं भाग्यशाली हूं कि मैंने अपना करियर न्यूयॉर्क के फेडरल रिजर्व बैंक में शुरू किया, जिसे विदेशी मुद्रा समूह के रूप में जाना जाता था। & nbsp; वह समूह मौद्रिक नीति के मामलों में शामिल नहीं था। मैं यह भी खुलासा करूंगा कि 2008 के बाद से मेरे कई प्रशिक्षण असाइनमेंट में, मैंने फेडरल रिज़र्व बैंक के सैकड़ों परीक्षकों, नियम लेखकों, मॉडलर्स और विश्लेषकों को सभी फेड जिलों से मुलाकात की है; वे भी मौद्रिक नीति में शामिल नहीं हैं। इस प्रकटीकरण के साथ, यहाँ मेरी कुछ टिप्पणियां हैं।

ट्विटर से स्क्रीनशॉट

कथित तौर पर अशिष्ट, दुराचारी, जातीयवादी और जातिवादी टिप्पणियों की ट्रम्प की अंतर-सूची में यह देखते हुए कि यह राहत की सांस लेना होगा कि उनकी भाषाई सीमाएं फेडरल रिजर्व के अधिकारियों के लिए केवल अपमानजनक अपमान हैं। समस्या यह है कि ट्रम्प अब केवल टेलीविज़न पर दूसरे दर्जे के झटका अभिनेता की भूमिका नहीं निभा रहे हैं। वह संयुक्त राज्य अमेरिका के राष्ट्रपति भी हैं, एक ऐसा देश जो आज भी सबसे बड़ी आर्थिक शक्ति और मुक्त विश्व का नेता है। दुनिया भर में लाखों लोग अभी भी हमारे देश को देखते हैं, ट्रम्प प्रशासन के सर्वोत्तम प्रयासों के बावजूद हमें एक भ्रष्ट, संघर्षग्रस्त अविकसित देश की तरह दिखता है।

जैसा कि, सोशल मीडिया पर, विशेष रूप से कई पंडितों ने पिछले कुछ वर्षों में फेडरल रिजर्व के अधिकारियों को यह बताने के लिए एक खेल बना दिया है कि उन्हें क्या करना है और / या लगातार आलोचना करना है। हमारे जैसे लोकतंत्र में, यह स्वीकार्य है और हमें अपने स्वतंत्र भाषण के अधिकार का प्रयोग करने के लिए बहुत प्रोत्साहित किया जाना चाहिए। फिर भी मौद्रिक नीति निर्माताओं को प्रभावित करने के लिए वास्तव में प्रगति करना, उन्हें सम्मानजनक, पेशेवर भाषा में आलोचना करना सबसे अच्छा होगा। तथ्यों और आंकड़ों को अत्यधिक प्रोत्साहित किया जाता है। ट्रम्प का क्षुद्र व्यवहार उनके समर्थकों को खतरनाक संकेत देता है कि तथ्य और डेटा अप्रासंगिक हैं और लोगों को बदनाम करना स्वीकार्य है। यह नहीं!

महत्वपूर्ण बात यह है कि ट्रम्प खुद का विरोध कर रहे हैं। वह & nbsp; बार-बार कहता है कि अर्थव्यवस्था महान है, हालांकि वर्तमान में जीडीपी मुश्किल से 2% तक पहुंच गई है। & nbsp; अगर हमारी अर्थव्यवस्था शानदार प्रदर्शन कर रही है, तो उसे सीखना चाहिए था आर्थिक वर्ग पर व्हार्टन स्कूल पहले से स्वस्थ और बढ़ती अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए दरों को शून्य या नकारात्मक दर के स्तर तक कम करने की आवश्यकता नहीं है, क्योंकि इस तरह की कार्रवाई वास्तव में इसे ज़्यादा गरम करने का कारण होगी। & nbsp; मतदाताओं के रूप में हमें यह प्रश्न करना चाहिए कि क्या वह दरों को बढ़ाने या कम करने के कारणों से अनभिज्ञ है या वह अर्थव्यवस्था की महान स्थिति के बारे में हमसे झूठ बोल रहा है या नहीं। यदि अर्थव्यवस्था ठीक नहीं चल रही है, तो उसे हमें तुरंत सूचित करना चाहिए ताकि हम मंदी की तैयारी कर सकें।

इसके अतिरिक्त, ट्रम्प को अमेरिकी लोगों के सामने आना चाहिए और हमें बताना चाहिए कि क्या उनके परिवार को शून्य दर से लाभ होगा जब वे पुनर्वित्त ऋण लेते हैं और उधार लेने की अपनी लागत को कम करने में सक्षम होते हैं। क्या वह उम्मीद कर रहा है कि जब शेयर बाजार कम होगा और उनके शेयर पोर्टफोलियो के कारण उनके परिवार को फायदा होगा?

ट्रम्प और रिपब्लिकन पार्टी ने कर सुधार के लिए काफी ऊर्जा समर्पित की, जिसने अमेरिकियों को कोई लाभ नहीं दिया है। जैसा मैं लिखा था इस वसंत, यहां तक ​​कि कंपनी के अधिकारियों ने भी कर सुधार से अल्पकालिक लाभ देखे हैं। ट्रम्प का प्रशासन राजकोषीय नीति साधनों का उपयोग करने में विफल रहा है, जैसे कि काम करने में मदद करने के लिए कर कोड में सुधार करना और मध्यम वर्गीय अमेरिकियों के जीवन स्तर को ऊपर उठाना। वर्तमान में, विधायकों को प्री-स्कूल से लेकर कॉलेज और व्यावसायिक कार्यक्रमों तक, बुनियादी ढाँचे और शिक्षा में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करने के बजाय, जो दो महत्वपूर्ण कार्य हैं जो किसी भी देश के लिए निवेश पर सबसे अधिक लाभ देते हैं, ट्रम्प उन पर बैरो बुली फ्लिंग स्पिटबॉल की तरह व्यवहार कर रहे हैं सामने की पंक्ति में, जो वास्तव में अपने स्कूलवर्क को करने के लिए परेशान करते हैं। & nbsp; जो लोग अपना होमवर्क करते हैं वे जानते हैं कि अमेरिकियों के जीवन स्तर को बढ़ाने में मौद्रिक और राजकोषीय दोनों नीतियां शामिल हैं। फेडरल रिजर्व केवल मौद्रिक नीति के लिए जिम्मेदार है। अगर ट्रम्प राजकोषीय नीतियों के बारे में कुछ करना चाहते हैं, तो उन्हें देने की आवश्यकता है मिच मैककोनेल एक कॉल।

ट्रम्प अमेरिकियों को नहीं बता रहे हैं, यह है कि कम दरों पर एक निश्चित आय पर रहने वाले लाखों सेवानिवृत्त लोगों के लिए हानिकारक होगा। इसके अतिरिक्त, कम दरों से भी नुकसान होगा & nbsp; बचत करने वालों को, बचत के खातों और जमा के प्रमाण पत्र के लिए भाग्यशाली हैं। और जब दरों को कम किया जाता है, तो इसका मतलब यह नहीं होगा कि वित्तीय संस्थान ऋणों और क्रेडिट कार्डों पर तुरंत दरों को कम कर देंगे, ताकि हम अपने जमा या सेवानिवृत्ति खातों में खो जाने वाले नुकसान की भरपाई कर सकें।

इसके अलावा, कम दर अमेरिकी परिवारों को प्रोत्साहित करेगी, जो पहले से ही हैं रिकॉर्ड स्तर ऋणग्रस्तता, ऑटो ऋण, क्रेडिट कार्ड, और ऋण के अन्य रूपों के साथ अधिक ऋणी हो जाना। कई अगले मंदी में उन ऋणों का भुगतान नहीं कर पाएंगे क्योंकि वेतन और वेतन अपर्याप्त हैं या क्योंकि अगर वे अपनी नौकरी खो देते हैं, तो वे उन ऋणों पर चूक करेंगे। वे चूक सात साल तक उनके रिकॉर्ड पर रहेंगी, जिससे उनके लिए कोई क्रेडिट लाइन प्राप्त करना और यहां तक ​​कि नई नौकरी प्राप्त करना मुश्किल हो जाएगा, क्योंकि कई नियोक्ता अब क्रेडिट जांच करते हैं।

स्रोत: FRBNY कंज्यूमर क्रेडिट पैनल / इक्विफैक्स, दूसरा क्वार्टर 2019

कंपनियां कम ब्याज दरों के गर्त में भी जारी रहेंगी। & nbsp; जैसा कि मैंने लिखा है कई बार, अमेरिकी कंपनियों का ऋण जीडीपी के लगभग 75% के बराबर है। & nbsp; इन ऋणों में से कई वाचा या दस्तावेज लिट हैं, इसलिए ऋणदाताओं की सुरक्षा बहुत कम है, विशेष रूप से नीचे की ओर।

फ्रेड सेंट लुइस फेडरल रिजर्व

महत्वपूर्ण रूप से, बैंक भी कम या शून्य दरों से प्रतिकूल रूप से प्रभावित होंगे। यह उनके शुद्ध ब्याज मार्जिन को संपीड़ित करेगा। पूंजी बाजार व्यापार और परिसंपत्ति प्रबंधन लाइनों वाले बैंकों के लिए, कम दरों से उनकी हानि होगी व्यापार राजस्व, जो सिर्फ उनके लिए मना कर दिया तेरह साल में सबसे कम। & Nbsp; इतना ही नहीं कम मुनाफा बैंकों के लिए भी मुश्किल है पूंजीकृत और तरल, जो वास्तव में अब हम चाहते हैं ताकि बैंकों को अप्रत्याशित नुकसान का सामना करना पड़े जो कि ज्यादातर & nbsp से आ सकते हैं; देशों की अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है या जो पहले से ही मंदी में हैं। & nbsp; कमजोर मुनाफे से लोगों को आग लगाने के लिए और अधिक बैंकों का नेतृत्व करना पड़ेगा, जो इस साल पहले से ही जैक केली, सीईओ और संस्थापक, अनुपालन खोज समूह, लिखा था इससे पहले गर्मियों में।

इसके अतिरिक्त, कम दर धक्का जारी रहेगा निवेशकों जैसे, लेकिन पेंशन फंडों, बीमा कंपनियों, प्रतिभूति फर्मों और बैंकों तक सीमित और जटिल उपकरणों और कम दरों में अधिक जोखिम उठाने के लिए सीमित नहीं, किसी भी प्रकार के उधारदाताओं को इस बात के लिए प्रोत्साहित करते हैं कि जो पहले से ही कम हामीदारी कर रहे हैं उन्हें और अधिक करने के लिए और जोखिम लेने वाले उधारकर्ताओं को उधार दें। & nbsp; मैंने इस फिल्म को 2000 के दशक के मध्य में देखा था। यह बुरी तरह से समाप्त होता है। तथा इस समय, अलग नहीं होगा।

ट्रम्प के शेष सलाहकारों को ट्रम्प को फेडरल रिजर्व से दूर रखने की आवश्यकता है, बशर्ते कि सभी ट्रम्प की मंदी के कारण उनकी विरासत के साथ रहने को तैयार हों। ट्रम्प का मुख्य काम अभी फिर से चुना जाना है। इसलिए, वह सभी नकारात्मक और नकारात्मक दरों के लिए जोर देगा। फेडरल रिजर्व के अधिकारियों की नौकरी, हालांकि, आम अमेरिकियों के दीर्घकालिक हितों में काम करना है जो ट्रम्प द्वारा वितरित किए गए की तुलना में बहुत अधिक जीवन स्तर के लायक हैं। सभी अमेरिकियों, चेयरमैन पावेल और सहयोगियों की खातिर, मैं आपको ट्वीटर इन चीफ की अनदेखी करने के लिए बाध्य करता हूं।

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गेटी

मुझे यह अवास्तविक लगता है कि किसी को अमेरिका के राष्ट्रपति को यह बताना होगा कि अमेरिका के केंद्रीय बैंक, फेडरल रिजर्व बैंक के मेहनती, समर्पित और स्मार्ट अधिकारी अस्थि-पंजर नहीं हैं। फिर भी, यह वर्तमान दुखद और विचलित करने वाली स्थिति है जिससे हम नीचे उतरे हैं। क्योंकि सभी मनुष्यों के पास पक्षपात है, मेरा मानना ​​है कि यह महत्वपूर्ण है कि मैं इस बात का खुलासा करता हूं कि मैं भाग्यशाली हूं कि मैंने अपना करियर न्यूयॉर्क के फेडरल रिजर्व बैंक में शुरू किया, जिसे विदेशी मुद्रा समूह के रूप में जाना जाता था। वह समूह मौद्रिक नीति के मामलों में शामिल नहीं था। मैं यह भी खुलासा करूंगा कि 2008 के बाद से मेरे कई प्रशिक्षण असाइनमेंट में, मैंने फेडरल रिज़र्व बैंक के सैकड़ों परीक्षकों, नियम लेखकों, मॉडलर्स और विश्लेषकों को सभी फेड जिलों से मुलाकात की है; वे भी मौद्रिक नीति में शामिल नहीं हैं। इस प्रकटीकरण के साथ, यहाँ मेरी कुछ टिप्पणियां हैं।

ट्विटर से स्क्रीनशॉट

कथित तौर पर अशिष्ट, दुराचारी, जातीयवादी और जातिवादी टिप्पणियों की ट्रम्प की अंतर-सूची में यह देखते हुए कि यह राहत की सांस लेना होगा कि उनकी भाषाई सीमाएं फेडरल रिजर्व के अधिकारियों के लिए केवल अपमानजनक अपमान हैं। समस्या यह है कि ट्रम्प अब केवल टेलीविज़न पर दूसरे दर्जे के झटका अभिनेता की भूमिका नहीं निभा रहे हैं। वह संयुक्त राज्य अमेरिका के राष्ट्रपति भी हैं, एक ऐसा देश जो आज भी सबसे बड़ी आर्थिक शक्ति और मुक्त विश्व का नेता है। दुनिया भर में लाखों लोग अभी भी हमारे देश को देखते हैं, ट्रम्प प्रशासन के सर्वोत्तम प्रयासों के बावजूद हमें एक भ्रष्ट, संघर्षग्रस्त अविकसित देश की तरह दिखता है।

जैसा कि, सोशल मीडिया पर, विशेष रूप से कई पंडितों ने पिछले कुछ वर्षों में फेडरल रिजर्व के अधिकारियों को यह बताने के लिए एक खेल बना दिया है कि उन्हें क्या करना है और / या लगातार आलोचना करना है। हमारे जैसे लोकतंत्र में, यह स्वीकार्य है और हमें अपने स्वतंत्र भाषण के अधिकार का प्रयोग करने के लिए बहुत प्रोत्साहित किया जाना चाहिए। फिर भी मौद्रिक नीति निर्माताओं को प्रभावित करने के लिए वास्तव में प्रगति करना, उन्हें सम्मानजनक, पेशेवर भाषा में आलोचना करना सबसे अच्छा होगा। तथ्यों और आंकड़ों को अत्यधिक प्रोत्साहित किया जाता है। ट्रम्प का क्षुद्र व्यवहार उनके समर्थकों को खतरनाक संकेत देता है कि तथ्य और डेटा अप्रासंगिक हैं और लोगों को बदनाम करना स्वीकार्य है। यह नहीं!

महत्वपूर्ण बात यह है कि ट्रम्प खुद का विरोध कर रहे हैं। वह बार-बार कहते हैं कि अर्थव्यवस्था महान है, हालांकि वर्तमान में जीडीपी मुश्किल से 2% तक पहुंच गई है। यदि हमारी अर्थव्यवस्था शानदार प्रदर्शन कर रही है, तो उसे द व्हार्टन स्कूल में आर्थिक कक्षाओं में सीखना चाहिए था कि पहले से ही स्वस्थ और बढ़ती अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए शून्य दर या नकारात्मक दरों के स्तर को कम करने की आवश्यकता नहीं है, क्योंकि इस तरह की कार्रवाई वास्तव में कारण होगी ज़्यादा गरम करना। मतदाताओं के रूप में हमें यह प्रश्न करना चाहिए कि क्या वह दरों को बढ़ाने या कम करने के कारणों से अनभिज्ञ है या क्या वह अर्थव्यवस्था की महान स्थिति के बारे में हमसे झूठ बोल रहा है। यदि अर्थव्यवस्था ठीक नहीं चल रही है, तो उसे हमें तुरंत सूचित करना चाहिए ताकि हम मंदी की तैयारी कर सकें।

इसके अतिरिक्त, ट्रम्प को अमेरिकी लोगों के सामने आना चाहिए और हमें बताना चाहिए कि क्या उनके परिवार को शून्य दर से लाभ होगा जब वे पुनर्वित्त ऋण लेते हैं और उधार लेने की अपनी लागत को कम करने में सक्षम होते हैं। क्या वह उम्मीद कर रहा है कि जब शेयर बाजार कम होगा और उनके शेयर पोर्टफोलियो के कारण उनके परिवार को फायदा होगा?

ट्रम्प और रिपब्लिकन पार्टी ने कर सुधार के लिए काफी ऊर्जा समर्पित की, जिसने अमेरिकियों को कोई लाभ नहीं दिया है। जैसा कि मैंने इस वसंत में लिखा था, यहां तक ​​कि कंपनी के अधिकारियों ने भी कर सुधार से अल्पकालिक लाभ देखा है। ट्रम्प का प्रशासन राजकोषीय नीति साधनों का उपयोग करने में विफल रहा है, जैसे कि काम करने में मदद करने के लिए कर कोड में सुधार करना और मध्यम वर्गीय अमेरिकियों के जीवन स्तर को ऊपर उठाना। वर्तमान में, विधायकों को प्री-स्कूल से लेकर कॉलेज और व्यावसायिक कार्यक्रमों तक, बुनियादी ढाँचे और शिक्षा में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करने के बजाय, जो दो महत्वपूर्ण कार्य हैं जो किसी भी देश के लिए निवेश पर सबसे अधिक लाभ देते हैं, ट्रम्प उन पर बैरो बुली फ्लिंग स्पिटबॉल की तरह व्यवहार कर रहे हैं सामने की पंक्ति में, जो वास्तव में अपने स्कूल की पढ़ाई करने के लिए परेशान करते हैं। जो लोग अपना होमवर्क करते हैं वे जानते हैं कि अमेरिकियों के जीवन स्तर को बढ़ाने में मौद्रिक और राजकोषीय दोनों नीतियां शामिल हैं। फेडरल रिजर्व केवल मौद्रिक नीति के लिए जिम्मेदार है। अगर ट्रम्प राजकोषीय नीतियों के बारे में कुछ भी करना चाहते हैं, तो उन्हें मिच मैककोनेल को एक कॉल देना होगा।

ट्रम्प अमेरिकियों को नहीं बता रहे हैं, यह है कि कम दरों पर एक निश्चित आय पर रहने वाले लाखों सेवानिवृत्त लोगों के लिए हानिकारक होगा। इसके अतिरिक्त, कम दरों से बचतकर्ताओं को भी नुकसान होगा, जो अमेरिकी बचत खाते और जमा के प्रमाण पत्र के लिए भाग्यशाली हैं। और जब दरों को कम किया जाता है, तो इसका मतलब यह नहीं होगा कि वित्तीय संस्थान ऋणों और क्रेडिट कार्डों पर तुरंत दरों को कम कर देंगे, ताकि हम अपने जमा या सेवानिवृत्ति खातों में खो जाने वाले नुकसान की भरपाई कर सकें।

इसके अलावा, कम दर अमेरिकी घरों को प्रोत्साहित करेगी, जो पहले से ही ऋणग्रस्तता के रिकॉर्ड स्तर पर हैं, बंधक, ऑटो ऋण, क्रेडिट कार्ड और ऋण के अन्य रूपों के साथ और अधिक ऋणी होने के लिए। कई अगले मंदी में उन ऋणों का भुगतान नहीं कर पाएंगे क्योंकि वेतन और वेतन अपर्याप्त हैं या क्योंकि अगर वे अपनी नौकरी खो देते हैं, तो वे उन ऋणों पर चूक करेंगे। वे चूक सात साल तक उनके रिकॉर्ड पर रहेंगी, जिससे उनके लिए कोई क्रेडिट लाइन प्राप्त करना और यहां तक ​​कि नई नौकरी प्राप्त करना मुश्किल हो जाएगा, क्योंकि कई नियोक्ता अब क्रेडिट जांच करते हैं।

स्रोत: FRBNY कंज्यूमर क्रेडिट पैनल / इक्विफैक्स, दूसरा क्वार्टर 2019

कंपनियां कम ब्याज दरों के गर्त में भी कब्जा जमाए रहेंगी। जैसा कि मैंने कई बार लिखा है, अमेरिकी कंपनियों का कर्ज जीडीपी के लगभग 75% के बराबर है। इन ऋणों में से कई वाचा या दस्तावेज लिट हैं, इसलिए ऋणदाताओं की सुरक्षा बहुत कम है, विशेष रूप से नीचे की ओर।

फ्रेड सेंट लुइस फेडरल रिजर्व

महत्वपूर्ण रूप से, बैंक भी कम या शून्य दरों से प्रतिकूल रूप से प्रभावित होंगे। यह उनके शुद्ध ब्याज मार्जिन को संपीड़ित करेगा। पूंजी बाजार व्यापार और परिसंपत्ति प्रबंधन लाइनों वाले बैंकों के लिए, कम दरों से उनके व्यापार राजस्व को नुकसान होगा, जो कि तेरह वर्षों में उनके सबसे कम गिरावट आई। न केवल कम मुनाफा बैंकों के लिए अच्छी तरह से पूंजीकृत और तरल के लिए कठिन बना देता है, जो कि हम अभी चाहते हैं ताकि बैंक अप्रत्याशित नुकसान का सामना कर सकें जो कि अधिकांश देशों की अर्थव्यवस्थाओं से धीमा हो सकता है या जो पहले से ही मंदी में हैं। कमजोर मुनाफे से लोगों को आग लगाने के लिए और अधिक बैंकों का नेतृत्व करना होगा, जो इस साल पहले से ही जैक केली, सीईओ और संस्थापक, द कम्प्लायंस सर्च ग्रुप के रूप में हो रहा है, इस गर्मी में पहले लिखा था।

इसके अतिरिक्त, कम दरें निवेशकों को आगे बढ़ाती रहेंगी, लेकिन पेंशन फंडों, बीमा कंपनियों, प्रतिभूति फर्मों और बैंकों तक सीमित नहीं हैं, वे जटिल और अशुभ उपकरणों में अधिक जोखिम उठाते हैं और कम दर किसी भी प्रकार के ऋणदाताओं को प्रोत्साहित करते हैं। क्या पहले से ही कम हामीदारी मानकों और भी अधिक हैं और जोखिम लेने वाले उधारकर्ताओं को उधार देते हैं। मैंने इस फिल्म को 2000 के दशक के मध्य में देखा था। यह बुरी तरह से समाप्त होता है। और इस बार, अलग नहीं होगा।

ट्रम्प के शेष सलाहकारों को ट्रम्प को फेडरल रिजर्व से दूर रखने की आवश्यकता है, ऐसा नहीं है कि सभी ट्रम्प की मंदी के कारण अपनी विरासत के साथ रहने के लिए तैयार हैं। ट्रम्प का मुख्य काम अभी फिर से चुना जाना है। इसलिए, वह सभी नकारात्मक और नकारात्मक दरों के लिए जोर देगा। फेडरल रिजर्व के अधिकारियों की नौकरी, हालांकि, आम अमेरिकियों के दीर्घकालिक हितों में काम करना है जो ट्रम्प द्वारा वितरित किए गए जीवन की तुलना में बहुत अधिक जीवन स्तर के लायक हैं। सभी अमेरिकियों, चेयरमैन पावेल और सहयोगियों की खातिर, मैं आपको ट्वीटर इन चीफ की अनदेखी करने के लिए बाध्य करता हूं।